已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月的“3.5%預(yù)定利率壽險產(chǎn)品下架”消息將今年1-5月的人身險保費增速推向10.33%的高位，不過“炒停潮”也即將落下帷幕。

近日，界面新聞從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管正在對各壽險公司進行窗口指導(dǎo)，要求于7月31日24時前下架定價利率大于3%的保險產(chǎn)品，包括普通型終身壽險，預(yù)定利率超過2.5%的分紅險，最低保證利率超過2%的萬能險等。

據(jù)了解，近期中國人壽召開視頻會議時就已表示，監(jiān)管機構(gòu)已正式電話告知公司，除尊享福、惠享福、康寧保（眾鑫版）這三款重疾險產(chǎn)品，其他所有超3.0%利率保險產(chǎn)品均將于7月31日停售；另有保險經(jīng)紀(jì)渠道人士透露，泰康、太平等公司相關(guān)產(chǎn)品下架的時間亦是7月31日，部分險企會更早。

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業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，預(yù)定利率的下調(diào)有助于行業(yè)持續(xù)發(fā)展，減少利差損帶來的風(fēng)險。但下調(diào)之后，壽險行業(yè)的保費和收益調(diào)整無可避免，誰能填補后“3.5%時代”的產(chǎn)品空白？

調(diào)整有利于壽險業(yè)健康發(fā)展

盡管下架會對銷售端產(chǎn)生一定沖擊，但壽險行業(yè)普遍持支持態(tài)度。某頭部險企資管人士向界面新聞表示，雖然表面看利率是在3.5%，但實際投資端需要做到4.5%以上，在目前的投資環(huán)境下壓力很大?！罢f實話現(xiàn)在賣保險就是虧錢，如果不降預(yù)定利率的話，那些比較激進的小型公司之后會有不小的隱患?！?/p>

上個世紀(jì)90年代，險企可自行設(shè)定保險產(chǎn)品的預(yù)定利率，大部分險企的保險產(chǎn)品預(yù)定利率約8.8%，然而在多次降息和投資收益率低迷下，利差損日益明顯。90年代末的高利率保單給保險公司帶來的利差損，用了15年左右才逐步消化掉。

有資深業(yè)內(nèi)人士向界面新聞指出：“壽險離開了保障功能和相關(guān)服務(wù)，就剩下長期的投資理財功能。長期的投資理財錨定的資產(chǎn)有限，且和經(jīng)濟周期、經(jīng)濟運行高度相關(guān)。所以長遠(yuǎn)看其實壽險也不容易，監(jiān)管也是看到了壽險行業(yè)的長期潛在風(fēng)險，因此實事求是地要求調(diào)整?！?/p>

中國太保壽險總經(jīng)理蔡強在中國太保2023年度資本市場開放日上回答分析師提問時指出，壽險產(chǎn)品利率切換對于行業(yè)而言是一件好事，監(jiān)管部門是在幫助壽險公司降低負(fù)債端的長期壓力。壽險產(chǎn)品利率降低的同時，銀行存款的利率也在下降，客戶提高保險配置的需求依舊較高。未來，壽險產(chǎn)品會回歸常態(tài)化銷售。

長城人壽總經(jīng)理王玉改此前接受界面新聞記者專訪時表示，定價利率下降會使客戶的收益率下調(diào)，這是在所難免的。從另一個維度來看，客戶收益率下降了，會有一些不利影響，因為在一個市場中，要實現(xiàn)保險公司、客戶及銷售隊伍三方共贏的局面，才能長期穩(wěn)健發(fā)展。

盡管定價利率下調(diào)會降低保險產(chǎn)品的吸引力，但王玉改表示：“長期我還是看好。一是保險對比所有的金融資產(chǎn)，客戶的收益還是有保證的。因為固定收益的產(chǎn)品市場上已經(jīng)不多了；二是跟固定收益類的產(chǎn)品相比，保險產(chǎn)品給客戶的收益率仍存有優(yōu)勢?！?/p>

重疾險漲價與否說法不一

預(yù)定利率是保險公司給客戶所交保費補貼的投資收益。預(yù)定利率越高，用來買同樣的風(fēng)險保障，客戶所交保費越少。反之，預(yù)定利率下調(diào)，客戶買同樣的保額，保費會變貴。

東吳證券分析師葛玉翔團隊指出，從利率敏感性排序來看，終身壽險年金>重疾>兩全>定期壽險。預(yù)定利率越低，毛保費上漲幅度越大。

據(jù)其測算，以30歲男性，保額為20萬元的終身壽險（主險）+終身重疾（附加險1）+輕癥責(zé)任（附加險2）產(chǎn)品組合為例，根據(jù)《中國人身保險業(yè)經(jīng)驗生命表（2010－2013）》和新定義重疾發(fā)生率表計算重疾險的毛保費，保額為1000元，繳費期限為10年，前五年的費用支出率為50%、30%、20%、5%、5%（第六年及以后沒有費用支出）。精算定價結(jié)果顯示，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.25%、3.0%和2.75%后，對應(yīng)毛保費漲幅分別為7.8%、16.4%和25.9%。

不過與儲蓄型保險板上釘釘?shù)氖找嫦抡{(diào)不同，業(yè)內(nèi)對重疾險漲價與否說法不一。

北京工商大學(xué)中國保險研究院副秘書長宋占軍向界面新聞表示，重疾險的定價利率下調(diào)，會調(diào)整重疾險的價格；但重疾險的價格調(diào)整不是單一維度的，一般來說，保險公司會綜合調(diào)整利率、產(chǎn)品責(zé)任、費用率等因素，因此保險產(chǎn)品價格的調(diào)整會呈現(xiàn)不同結(jié)果。

另有保險經(jīng)紀(jì)公司高層表示，重疾險漲價多少可能不是很確定?！耙驗闈q價擔(dān)心影響銷售，可能在優(yōu)化產(chǎn)品的時候把這塊的漲幅給抵消掉。畢竟2021年重疾新規(guī)影響巨大，透支了一大批客戶，現(xiàn)在也比較擔(dān)心重蹈覆轍。”

他預(yù)計，重疾險漲價的消息會在今年下半年讓本已銷售疲軟的重疾險更添阻力，“這個消息一方面會透支一部分現(xiàn)在客戶，另一方面會把客戶都教育一遍要漲價，讓后面的用戶決策周期拉長。”

不過樂橙云服創(chuàng)始人兼CEO徐瀚有不同看法，他向界面新聞指出，預(yù)定利率從3.5%降低至3.0%之后，對于重疾險反而可能是個銷售利好?！邦A(yù)定利率下降后，理財類保險吸引力下降，市場上會有一波銷售力量轉(zhuǎn)移到重疾險上。盡管重疾險價格有所上漲，但險企可以在健康管理服務(wù)和條款上有所創(chuàng)新，打開市場的想象空間?！?/p>

分紅險“接棒”？

在3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品落幕后，業(yè)界將目光轉(zhuǎn)向分紅險上。7月1日，平安人壽上市了一款分紅型增額終身壽險，定價利率、保額增長系數(shù)均為2.5%。

蔡強認(rèn)為：“從客戶需求角度來看，借助產(chǎn)品切換這個時機，分紅險能夠成為我們未來的創(chuàng)新主打產(chǎn)品。在利率切換后，分紅險的吸引力會明顯提高?！?/p>

他表示，其實分紅險是客戶實現(xiàn)長期儲蓄的一款很好的產(chǎn)品，能夠幫助客戶抵御通脹風(fēng)險。因此，從客戶利益出發(fā)，分紅險是市場長期轉(zhuǎn)型的一個契機。

有合資壽險助理總裁兼總精算師也對界面新聞表達(dá)了對分紅險的看好。“分紅險由確定收益和超額收益兩部分組成，確定收益的利率低于傳統(tǒng)壽險，給險企配置壓力較小。”

監(jiān)管部門在今年1月發(fā)布的《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》于6月30日起施行。近日多家險企披露紅利實現(xiàn)率情況。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有超20家保險公司公布了600余款分紅險產(chǎn)品的紅利實現(xiàn)率。大部分公司的分紅險產(chǎn)品采取的都是現(xiàn)金紅利分配方式，個別產(chǎn)品采取的是增額紅利分配方式。

當(dāng)紅利實現(xiàn)率等于100%時，意味著實際派發(fā)與當(dāng)初產(chǎn)品說明書中的演示紅利相同。如果紅利實現(xiàn)率超過100%，意味著實際派發(fā)紅利高于當(dāng)初的演示紅利。

雖然各家險企的紅利實現(xiàn)情況有所不同，整體來看，紅利實現(xiàn)水平表現(xiàn)較優(yōu)，現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率大于等于100%的產(chǎn)品占比約九成，最高的現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率超過300%。而在使用增額紅利的產(chǎn)品中，部分產(chǎn)品的紅利實現(xiàn)率高達(dá)900%以上。

但王玉改表示，她不認(rèn)為分紅萬能和投連產(chǎn)品適合所有的客戶，如果過多強調(diào)這類產(chǎn)品，行業(yè)會再次回到幾年前大量出現(xiàn)的新型產(chǎn)品的銷售誤導(dǎo)中去。所以應(yīng)該針對不同類型的客戶去匹配不同風(fēng)險的產(chǎn)品。另外就她的觀察，中國大多數(shù)的中產(chǎn)階級對于浮動收益的產(chǎn)品接受起來難度還是有點大。